Trong vòng một tháng qua, các nhà đầu tư ào ào đến các công ty chứng khoán, chen nhau đặt lệnh mua bán cổ phiếu sớm với hy vọng lệnh của mình sẽ được khớp.

Thị trường giao dịch cổ phiếu trở lên qúa nóng, giá tăng chóng mặt, lên mức kỷ lục trong vòng 4 năm qua. Bao giờ thị trường cổ phiếu trở gió và giá cổ phiếu trở chiều?

Từ phiên giao dịch ngày 7/2 đến phiên ngày 7/3, chỉ số VN-Index tăng từ 318,95 điểm lên 413,33 điểm, tăng 94,38 điểm hay tăng gần 30%, trong đó giá hàng loạt cổ phiếu tăng rất cao, liên tục tăng giá đụng trần như: cổ phiếu HAP tăng hơn 50%, SAM, Ree tăng trên 40%, chứng chỉ quỹ VFMVF1 tăng hơn 58%.

Đặc biệt, một số công ty có lợi nhuận năm 2005 giảm so năm trước nhưng giá cổ phiếu trong tháng qua (từ 7/2 đến 7/3) cũng tăng mạnh như: Công ty Savimex có lợi nhuận giảm 10,8% nhưng giá cổ phiếu tăng 23,5%, Công ty HTV có lợi nhuận giảm 1,09% nhưng giá cổ phiếu tăng 25,2%.

Nhiều chuyên gia tài chính nhận định, chính những thông tin tung ra liên tục trên các phương tiện thông tin đại chúng và những thông tin đồn thổi từ giới kinh doanh chứng khoán về một nguồn vốn khổng lồ từ nước ngoài sẽ đổ vào thị trường chứng khoán Viêt Nam trong năm nay đã thổi bùng lên nhu cầu mua cổ phiếu của các nhà đầu tư cá nhân làm cho số lượng tài khoản mới mở ở các công ty chứng khoán tăng 2 lần, số dư tài khoản tăng 2,5 lần trong 2 tháng đầu năm so với những tháng cuối năm ngoái.

Chẳng hạn như thông tin “kích động” sau: Công ty tài chính quốc tế rất có uy tín Meryll Lynch dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết tại Việt Nam theo chỉ tiêu ROE trong năm 2006 sẽ là 29,8%, cao nhất trong khu vực châu Á.

Tuy nhiên, rủi ro lớn đầu tiên sẽ đến với nhà đầu tư đang mua vào cổ phiếu với giá “sốt” rất nóng hiện nay là khả năng tăng cung cổ phiếu rất lớn trong năm nay và năm tới.

Nguồn cung cổ phiếu của những công ty cổ phần hóa nhưng chưa niêm yết cũng sẽ tăng rất mạnh trong năm nay và năm tới, nhất là cổ phiếu của các ngân hàng thương mại, các công ty viễn thông lớn, các nhà máy điện, các công ty cấp nước, dầu khí. Nguồn cung cổ phiếu có thể nói là khổng lồ từ trước đến nay khi được tung ra thị trường trong thời gian ngắn sẽ làm cho tình hình trở nên nóng bỏng.

Rủi ro lớn thứ hai là những thông tin về nguồn vốn của các quỹ đầu tư nước ngoài sẽ đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam không “kinh hoàng” như nhiều nhà đầu tư đã tiếp nhận được. Những quỹ đầu tư chuyên nghiệp của nước ngoài đầy kinh nghiệm và rất thận trọng khi đầu tư vào cổ phiếu, nhất là cổ phiếu của những công ty chưa thực sự minh bạch thông tin.

Những nhà đầu tư theo kiểu “theo đóm ăn tàn”, cầm cố cổ phiếu hoặc thực hiện hợp đồng REPO để vay tiền ngân hàng, công ty tài chính quay vòng mua cổ phiếu sẽ gặp hiểm họa nhiều hơn khi giá cổ phiếu trở chiều. Khi giá cổ phiếu sụt mạnh và nhanh trong thời gian ngắn, nhiều nhà đầu tư ào ạt bán ra cổ phiếu và sẽ có rất nhiều nhà đầu tư không sao bán được cổ phiếu để trả nợ gốc cho ngân hàng và vẫn phải è cổ ra trả lãi cho ngân hàng.

Một số thông tin trong thời gian qua về thị trường chứng khoán:

- Công ty Liên doanh Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán (VCBF) mới ra đời vào trung tuần tháng 1/2006 nhưng đã nhanh chóng thành lập quỹ thành viên VPF1 với quy mô 12,5 triệu USD. Tính đến cuối tháng 2/2006 quỹ VPF1 đã đầu tư được 65% vốn điều lệ và dự kiến sẽ hoàn thành việc đầu tư trong quý II/2006.

- Đầu tháng 2/2006, Công ty Liên doanh Quản lý đầu tư BIDV-Vietnam partners (chức năng chính là thu xếp, thành lập và quản lý các quỹ đầu tư trong nước và ở nước ngoài để thực hiện đầu tư tại Việt Nam) đã thành lập Quỹ đầu tư Việt Nam với số vốn lên tới 100 triệu USD, đến cuối tháng 2/2006, đã có 25 nhà đầu tư cam kết đóng góp khoảng 70 triệu USD. Hai năm tới, công ty sẽ thành lập thêm 2 quỹ nữa, gồm: Quỹ thành viên thành lập tại Mỹ và Quỹ công chúng thành lập tại Việt Nam với quy mô 100 triệu USD/quỹ.

- Đầu năm 2006, Quỹ Vietnam Opportunity Fund (Anh) tăng vốn thêm 76 triệu USD, nâng tổng số vốn của quỹ lên 171 triệu USD và dự kiến sẽ tăng lên 250 triệu USD. Quỹ Mekong Capital cũng đang chuẩn bị thành lập quỹ đầu tư thứ hai với quy mô vốn 40 triệu USD.

- Theo kế hoạch cổ phần hóa của Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV) sẽ trình lên Chính phủ vào tháng 6/2006, BIDV sẽ thực hiện cổ phần hóa từ năm 2007 theo phương thức phát hành cổ phần trực tiếp. Sau khi cổ phần hóa, cổ phiếu của BIDV sẽ được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam và Singapore. Trước khi cổ phần hóa, trong năm 2006, BIDV sẽ phát hành trái phiếu tăng vốn cấp II để giúp BIDV đáp ứng tỷ lệ an toàn vốn.

- Hiện Công ty Bảo hiểm phi nhân thọ Bảo Minh đã chuẩn bị cho kế hoạch sẽ niêm yết và giao dịch cổ phiếu trên thị trường chứng khoán trong năm 2006, nếu thuận lợi có thể sẽ niêm yết vào quý II/2006.

- Vietcombank cũng đang gấp rút hoàn tất các thủ tục cần thiết để niêm yết trái phiếu tăng vốn sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép niêm yết. Ngân hàng Phát triển nhà ĐBSCL cũng đang gấp rút chuẩn bị để niêm yết cổ phiếu trong năm nay...

Theo Vne